在2019年11月22日顺利开业后,作为第一家外资控股合资券商的野村东方国际证券发布了首份A股策略报告,也是其开业后首次对外公开发声。根据其策略报告,预计2020年沪深300盈利增长7.3%,年末目标点位为4400。与此同时,其认为,2020年一季度市场上行机会较高,主要关注景气度边际提升的周期板块和配置性价比高的汽车板块。


  预计2020年


  沪深300年末目标为4400


  1月10日下午,野村东方国际在上海召开媒体发布会,野村东方国际研究部主管高挺以《淡化周期,寻找转型红利》为题阐述了对当前市场的看法。


  高挺表示,结合2018-2019年来看,受到国际经济放缓以及国内去杠杆政策的影响,中国经济增长放缓,股市总体表现偏弱。然而大消费板块大幅跑赢市场,海外中国科技股近年来也表现亮眼,显示经济结构变化在投资中国策略中的重要性。展望2020年,在经济向消费和服务驱动转型的背景下,更细致挖掘结构性趋势是取得相对收益的最优方式。


  根据野村中国宏观团队的看法,在财政收支吃紧、房地产下行、出口疲弱等压力下,货币及财政政策空间有限等因素影响下,2020年经济增速为5.7%。以此为基本情形,预测2020年沪深300营业收入和净利润增速分别为6.3%和7.3%,并将年末沪深300目标设为4400,较当前点位大约存在8%的上行空间。


  高挺建议关注四个结构性趋势带来的投资机会:


  1)产业升级和集中度提高:产业结构变化和行业龙头崛起改变A股盈利结构。对投资期限较长的投资者而言,这意味着超配龙头的投资风格在2020年依然适用;


  2)市场机构化:增量长线资金具有对A股的较强配置需求,预计2020年合计约4600亿人民币(660亿美元)的增量机构资金流入;


  3)新消费崛起:跨界并购提升龙头潜力,产品迭代提振消费。优质龙头壮大之余同样存在技术进步对于消费的刺激,其中我们看好5G手机和可穿戴设备(TWS);


  4)区域发展:区域发展差异度将增强,地方政府重要性提升,地方国企改革进度有望提速。


  今年一季度上行机会较高


  高挺表示,目前整体看好今年一季度的市场表现,上行机会较高。在其看来,新发专项债所带动的复工、春季开工期长等有望带来基本面企稳,为一季度行情奠定基础。伴随政策转暖,短期关注两条投资主线:


  一是景气度边际提升的行业,其中重点关注基建板块中的科技基建(5G基站设备)、补短板领域的市政基建(机械和计算机等行业上市公司)、以及地产竣工回暖预期带动的地产后周期消费品;


  二是配置性价比高的汽车行业。根据野村汽车团队的看法,预计2020年乘用车销售同比增速将修复至5.1%,重点关注乘用车销售增速复苏带动的车企估值改善。